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달바 글로벌 청약

9908 2025. 5. 24. 00:14

달바글로벌 청약: K-뷰티 대어의 IPO 흥행 비결과 투자 기회 분석 🚀

달바글로벌의 공모주 청약은 2025년 상반기 IPO 시장에서 기록적인 증거금과 경쟁률로 화제를 모으며 성공적으로 마무리되었습니다. ‘승무원 미스트’로 잘 알려진 달바글로벌은 프리미엄 비건 뷰티 브랜드로서 글로벌 시장에서 강력한 입지를 구축하고 있으며, 이번 청약은 K-뷰티의 잠재력을 다시 한번 입증했습니다.

달바글로벌 청약 핵심 정보

달바글로벌은 화이트 트러플 기반의 비건 뷰티 브랜드 ‘달바(d’Alba)’를 운영하는 K-뷰티 기업으로, 2025년 5월 코스피 상장을 목표로 공모주 청약을 진행했습니다.

청약 일정: 2025년 5월 9일~12일 (환불일: 5월 14일)
상장일: 2025년 5월 22일 (코스피)
공모가: 희망 밴드(54,500~66,300원) 상단인 66,300원 확정
공모 규모: 654,000주, 약 434억 원
청약 경쟁률: 1,112.03:1 (증거금 약 7조 705억 원)
기관 경쟁률: 1,140.88:1 (2,225개 기관 참여)
의무보유확약 비중: 24.24% (2025년 IPO 기업 중 최고 수준)
시가총액: 공모가 기준 약 8,002억 원
주관사: 미래에셋증권
최소 청약 단위: 10주 (증거금 331,500원)

청약은 균등 배정(50%)과 비례 배정(50%) 방식으로 진행되었으며, 균등 배정 주식 수는 0.40주로 치열한 경쟁을 기록했습니다.

달바글로벌 청약 흥행 요인

1. K-뷰티 시장의 글로벌 인기

달바글로벌은 화이트 트러플 퍼스트 스프레이 세럼(승무원 미스트)으로 20~40대 여성 타겟층에서 큰 인기를 얻으며 K-뷰티 시장의 선두주자로 자리 잡았습니다. 2024년 매출은 3,091억 원(전년 대비 53.9% 증가), 영업이익은 598억 원(영업이익률 19.4%)을 기록하며 안정적인 성장성을 보여줍니다. 특히 해외 매출 비중은 46%로, 일본, 북미, 유럽 등 선진국 시장에서 73%를 차지하며 글로벌 경쟁력을 입증했습니다.

2. 시장 친화적인 공모 구조

달바글로벌은 공모 물량을 상장 주식 수의 5.4%로 최소화하며 유통 물량 부담을 줄였습니다. 공모주 물량의 92%가 신주 모집으로 구성되어 상장 후 자금 활용도가 높다는 점이 기관과 일반 투자자들에게 긍정적으로 작용했습니다. 공모가 기준 PER(10배)은 상장 화장품 기업 평균(15배)보다 낮아 상승 여력이 있다는 평가입니다.

3. 강력한 기관 수요와 투자 심리

수요예측에서 2,225개 기관이 참여해 1,140.88:1의 경쟁률을 기록했으며, 99%가 희망 공모가 상단 이상을 제시했습니다. 특히 글로벌 연기금, 국부펀드, 자산운용사 등 장기 투자자들이 대거 참여하며 의무보유확약 비중 24.24%를 달성, 2025년 IPO 기업 중 최고 수준을 기록했습니다. 이는 달바글로벌의 장기 성장 가능성에 대한 신뢰를 보여줍니다.

달바글로벌의 투자 매력

1. 지속적인 성장성과 재무 안정성

달바글로벌은 3년 연속 매출과 영업이익이 증가하며 안정적인 재무 구조를 자랑합니다:

매출 추이:
- 2022년: 1,452억 원
- 2023년: 2,008억 원
- 2024년: 3,091억 원 (연평균 성장률 65%)
영업이익: 2024년 598억 원 (영업이익률 19.4%)
순이익: 2024년 155억 원 (순이익률 5.7%)

낮은 매출원가율(2023년 26.9%)과 효율적인 운영은 경쟁사 대비 높은 수익성을 보장하며, 공모 자금은 신흥 시장 확대, M&A, 신제품 개발에 활용될 예정입니다.

2. 글로벌 시장 확대 계획

달바글로벌은 상장 후 일본, 북미, 유럽 등 선진국 시장의 오프라인 유통 채널을 강화하고, 중국, 아세안, 중동, 인도 등 신흥 시장 진출을 본격화할 계획입니다. 2024년 기준 해외 매출 성장률은 3.2배로, 현지 맞춤형 마케팅과 ‘달바 시그니처’ 럭셔리 라인 출시를 통해 고부가가치 제품군을 확대하며 수익성을 높일 전망입니다.

3. 주주 친화 정책

달바글로벌은 뷰티 업계 최초로 자사 제품 할인 구매 서비스 등 주주 우대 프로그램을 도입할 계획입니다. 이는 장기 투자자들에게 추가적인 매력을 제공하며 주주 가치를 높이는 요소로 작용할 가능성이 큽니다.

달바글로벌 청약의 리스크 요인

1. 높은 유통 물량과 주가 변동성

상장 후 유통 가능 물량은 약 394만 주(32.73%, 2,619억 원)로, 구주(87%)와 공모주(13%)로 구성됩니다. 높은 유통 비율은 상장 초기 주가 변동성을 유발할 수 있어 투자자는 수급 상황을 주의 깊게 살펴야 합니다.

2. 특정 제품 매출 의존도

달바글로벌의 매출 54%가 퍼스트 스프레이 세럼(승무원 미스트)에 의존하고 있습니다. 이는 특정 제품에 대한 의존도가 높아 시장 변화나 경쟁 심화 시 매출 변동 가능성을 내포합니다.

3. 순이익 감소 우려

2024년 3분기 순이익은 24억 원으로, 전년 대비 53.6% 감소했습니다. 이는 법인세(135억 원)와 전환상환우선주 평가 손실(330억 원) 등 비경상적 비용 때문이지만, 단기적인 수익성 우려로 작용할 수 있습니다.

투자 시 고려할 점

1. 청약 참여 방법

달바글로벌 청약은 미래에셋증권을 통해 진행되었으며, 최소 청약 단위는 10주(331,500원)였습니다. 총 청약 건수는 23만 6,939건, 비례 경쟁률은 2,224.05:1로, 높은 관심을 반영했습니다.

2. 상장 후 주가 전망

상장 첫날(5월 22일) 주가는 공모가 대비 76.47% 상승한 117,000원을 기록했으나, PER 81.99로 고평가 우려가 제기됩니다. 장기 투자 관점에서는 글로벌 시장 확대와 신사업 성장 가능성이 긍정적이지만, 단기적인 변동성에 주의해야 합니다.

3. K-뷰티 시장의 외부 변수

K-뷰티 시장은 경쟁이 치열하며, 글로벌 경제 불확실성(예: 미국의 관세 정책, 중국의 규제 강화)으로 수출 의존도가 높은 달바글로벌의 매출이 영향을 받을 가능성이 있습니다.

결론 및 요약

달바글로벌 청약은 1,112.03:1의 경쟁률과 7조 705억 원의 증거금으로 2025년 IPO 시장의 대어로 평가받으며 흥행에 성공했습니다. K-뷰티의 글로벌 인기, 시장 친화적인 공모 구조, 강력한 기관 수요가 주요 요인이었으며, 상장 후 글로벌 시장 확대와 신사업(뷰티 디바이스, 건강기능식품) 육성을 통해 지속적인 성장이 기대됩니다. 다만, 높은 유통 물량, 특정 제품 의존도, 순이익 감소 우려는 투자 시 고려해야 할 리스크입니다.

주요 포인트:

강점: 높은 매출 성장률(65%), 글로벌 경쟁력, 주주 우대 정책
리스크: 오버행 리스크, 특정 제품 의존도, 외부 경제 변수
전망: 장기 투자 관점에서 매력적, 상장 초기 변동성 주의